巴菲特是一位年过 90 的伟大投资家，依靠投资成为世上数一数二的亿万富豪，其成立的波克夏公司在 1965 年至 2020年间，历经了 4 个熊市（包含 2020 年 COVID-19 造成的疫情股灾），年报酬率仍可达 20％，同期间的 S&P 500 年报酬率仅 10.2％（参见图表 3-37A），而波克夏整体总报酬率竟高达28,000 倍（参见图表 3-37B），非常惊人！且在 2000 年前波克夏的年度报酬率皆优於大盘甚多。这便是巴菲特秉持的价值投资为人所津津乐道之处。
▲图表3-37 波克夏与 S&P 500 年化报酬
所以，什麽是价值投资？
价值投资法是一种着重於基本面分析的投资策略，与趋势投资法（技术分析派）相对应。价值投资初始是寻找并投资於一些股价被低估、「价格低於价值」的股票，如低本益比（P / E）、低市场净值率（P / B），但巴菲特的价值投资跳脱这些原则，开始专注在一些具有持久性竞争优势的优质企业，「以合理的价格买进很好的企业」。
而所谓「具有持久性优势」也就是日後投资界所说的「护城河」（一定程度的垄断）。以巴菲特最爱的可口可乐为例，即使可乐口味都类似，但消费者普遍还是愿意支付较高的价格来购买可口可乐。巴菲特价值投资法主要着重於以下几点：
‧近年 ROE＞市场平均值，且 5 年平均 ROE＞15％。
‧年度毛利率＞产业平均值。
‧7 年内市值增加值／7 年内保留盈余增加值＞1。
‧（近年度自由现金流量／7 年前自由现金流量）－1≧1。
‧市值／10 年自由现金流量折现值＜1。
‧经营者的理性与对股东诚实坦白。
‧不投资自己不了解的公司。
虽有这些法则，但真正要动手去找出这些优质、价格合理、适合买进的企业，对於平日时间相当匮乏的小资族如我，实在很有难度。
巴菲特亦师亦友的黄金拍档─查理．蒙格（Charles T. Munger）先生，也曾在 2021 年股东会上回应长期股东问题时给予的建议，便是「持有波克夏股票（代码：BRK.B）」。因此，透过巴菲特的波克夏公司，关注其持股，寻找有兴趣的个股进场，也是一种参与价值投资的好方法。
由图表 3-37 会发现，在 2010 年後波克夏公司的年化报酬率与大盘 S&P 500 相近，甚至略差於大盘，这当中包含投资 IBM 造成大赔 34％ 以上出场，因此後续几年，巴菲特修正对科技股的看法，甚至重仓持有苹果公司，如图表 3-38。
▲图表3-38 波克夏前 15 大持股及其占比
巴菲特於 2021 年股东会上曾说：「不认为苹果估值疯狂，2020 年卖出部分苹果持股可能错了。库克（苹果 CEO）是我们见过最棒的公司管理人。」
在回购自家股票後，波克夏持有苹果的比例不降反增。对於巴菲特的价值投资法认为回购是非常负责的行为，将有利於现有股东，也因此可见苹果占比 41％。
巴菲特曾在 1988 年致股东信中写下经典语录──「若你不打算持有某档股票达十年，那麽连十分钟也不要持有；我最喜欢的持股时间是……永远！」其价值投资心法就是要长期持有，因此，图表 3-38 的前 15 大持股，皆是成立超过 20 年的公司，甚至持有达 10 年以上，其中可口可乐（代码：KO）更是持有超过30 年、美国运通（代码：AXP，第三大持股）持有 20 年以上！
整理波克夏前 10 大持股，如图表 3-39 所示。除AAPL、VZ 与 CHTR 持有时间较短，其余皆持有 10 年以上。其中，持有超过 20 年的美国运通（信用卡公司）、可口可乐以及穆迪公司（代码：MCO，为美国三大信贷评级机构之一）皆为波克夏带来了上千、甚至 3,153％ 的获益。
▲图表3-39 波克夏及前 10 大持股相关资料
其余持有 10 年以上的公司，也都有超过 50％ 的获利。而波克夏本身 10 年的年化报酬率也近 15％，打败大盘。
所以巴菲特在 1998 年一场研讨会说：「华尔街是靠不断交易来赚钱，你则是靠不动如山去赚钱。」没有时间看盘，想要仿效股神巴菲特的长期持有、价值投资，忽略股价的短期波段，不妨在波克夏持股中挑选所好，进场投资。
在这小节介绍了很多投资标的挑选法，不论是分散风险的ETF 投资、爆发性的牛市女皇挑股法，抑或是长期持有的巴菲特价值投资法，都很适合普罗大众。大家可针对喜好，挑选适合的个股，做好风险控管、资产分配，进场交易。
投资小学堂
根据美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission，简称 SEC）规定，资产管理规模超过 1 亿美元的投资机构，需在每一季度结束後的 45 天内揭露所有股权资产的多头部位（按：Long Position，投资者对股市看好，预计股价将会看涨，於是趁低价时买进股票，待股票上涨至某一价位时再卖出，以获取差额收益），而 SEC 13F持仓报告便是须提交的季度报告。
但真正的 SEC 13F 持仓报告如图表 3-40，如「阿嬷的裹脚布」──又臭又长，不太明了所有持股整体变化。
▲图表3-40 SEC 13F 持仓报告
所幸，美股操作者都很乐於分享，除了有许多英文网站汇整最新季度的持仓比例，也很推荐中文网站──财经 M平方。
进入财经 M 平方後，点选「全球观测站」，选择最下方「13F 机构持仓」，再选择「波克夏．海瑟威」，即可看到如图表 3-41 呈现。
在此可看到前 20 大持仓部位，也可选择不同季度之结果。还贴心整理了持仓部位所占产业比重，我们可以一目了然目前股神所关注产业。不妨在此进行相关个股研究，挑选好标的吧！
▲图表3-41 财经 M 平方波克夏 13F 机构持仓 Top 20
不知道你有没有注意到，波克夏的股票分为 A 股（代码：BRK.A）跟 B 股（代码：BRK.B）？这两种股票不只股价不同，投票的权利也不一样。基本上我们提到买波克夏的股票时都是指 BRK.B 这个 B 股。
波克夏的 B 股市在 1996 年设立，因为当时波克夏的股价已经超过 29,000 美元，一般散户不可能入手，只能透过大型的共同基金才能投资波克夏，所以巴菲特就将原始波克夏股份分割，重新发行，称为 B 股，原始股票称为 A 股。
A 股可以随时转换成 B 股，但 B 股不能转换为 A 股，所以 B 股的股价不会超过 A 股（溢价）的 1／1,500。B 股的股东权利是 A 股的 1／1,500，投票权则是万分之一。
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(本文摘自《单亲双宝妈买美股，每月加薪3万：别人买概念股，我买概念股的源头，永远比台股抢得先机。用月薪10％投资，我5年存出一栋房。》，大是文化出版，Donna着)