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你持有的股票有真正的赚钱吗？很多公司帐面上看起来是有获利，但仔细一看，却发现现金其实并没有流进公司。当你投资的企业有这样的情况发生时，就要小心公司有可能会因为现金不足，造成资金周转出现问题，严重的话会影响到营运，甚至导致破产…
文 / Money 钱
企业如果帐面上获利，现金却没有流进公司，就不能算真正赚钱，因为现金不足，资金周转就有可能出现问题。台湾哪些企业有这种盈余品质不佳的状况，可以改善吗？
所谓盈余品质不佳，是指企业财报中「损益表」的营业利益显示获利，但是「现金流量表」的营业现金流金额却低於营业利益，更严重的是营业现金流为负(净流出)，表示现金不够必须周转，若不改善恐影响营运。
营业现金流为负，代表公司无法从本业获得资金，越从事营业活动，资金越会向外流出；好比人的身上有大伤口，若放任不管，可能就会因为血流过多而死亡，对公司来说，营业现金流长期为负，最终会导致破产。
改善营业现金流净流出的状况，有以下 4 种方法：
- 增加营业利益
- 减少应收帐款
- 增加应付帐款
- 减少存货
企业为了生存，不仅要能获利，也必须维持营业现金流，且金额要高於营业利益，这也是经营者最基本的目标。
盈余品质不佳是一种警讯，限期内改善仍然有救
2020 年台湾上市柜(不含金融业)企业中，除 400 多家亏损的公司外，有 100 多家企业营业利益为获利，但营业现金流却为净流出，也就是说这些公司赚的钱不但没有收进来，还要倒贴出去。长期处於这种状况，当资金缺口大到无法周转时，就有倒闭的风险。本期列举 2020 年前 100 家营业现金流为负的公司供读者参考(表1)。
排名第 1 的是电子代工大厂和硕。2020 年的财报数据显示，其营业现金流为净流出，表示现金时有不足，虽获利但仍要靠举债来经营，不过 2021 年第 3 季已有改善，若能维持，就可让投资者放心。第 2 位的兴富发近 4 年都获利，但却有 3 年营业现金流为净流出。
不过，用盈余品质评估公司好坏时仍须注意，某些企业不适合以单一指标来进行评价，如存货占多数的营建股或控股公司，就须再参考其他指标。但对一般公司来说，盈余品质不佳是一个重要警讯，也是投资时评估的重点。表 2 针对 10 家企业分析其 2021 年营运状况。
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