「精研技术」跃居全球领导地位,新上市化工股王 4770 成台积电靠山!

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前阵子上市的上品 (4770) 其实已经成立了 40 年,是护国神山 (2330) 先进制程大扩产的幕後英雄。上品是由氟素树脂的涂料加工起家,但涂料市场有限,後来才转投入研发、生产门槛较高的氟素树脂板材、内衬、治具等。以下,就来了解台塑集团、台积电、英特尔 (Intel) 等大企业都对其下单的上品 (4770)…

文 / Money 钱

俗称「铁氟龙」(Teflon) 的氟素树脂不仅是不沾锅的涂料,更是提升晶圆代工良率不可或缺的关键材料,也造就了深耕该领域的新上市化工股王上品。

国内最近有不少新股 IPO 上市或上柜,半导体化学品储存与输送设备大厂上品(4770)是其中之一,这家成立 40 年的老公司向来低调,一直到它举行上市前业绩发表会之後,我才知道上品是晶圆代工龙头台积电先进制程大扩产的幕後英雄、隐形冠军。

我跟几位同事都有参与上品新股抽签,在这篇文章截稿时,抽签结果尚未公布。上品新股抽签认购价为 166 元,兴柜成交价则超过 280 元,由於价差大,预料中签率低,如果有人抽中,可说是超级幸运,建议抱久一点,因其获利成长动能明确,至少可延续到 2023 年,将会吸引投信等法人买进,中长多行情值得期待,不像有些 IPO 新股在挂牌第一天就可能是股价最高点。

氟素树脂是塑胶之王
半导体大扩产拉动需求

上品从氟素树脂的涂料加工起家,但涂料市场很有限,後来毅然投入研发生产门槛较高的氟素树脂板材、内衬、治具等,提供客户一条龙从材料到设计、制造到施工的全方位解决方案,可依据客户需求量身订做,加上在地即时的服务,目前已跃居全球领导地位,主要客户为台湾、中国、美国的半导体晶圆厂,营收占比超过7成。

氟素树脂的诞生与二次大战时美国制造原子弹的计划有关,当时在铀(原子弹进行核分裂连锁反应的物质)的分离精炼上,需要耐得住氢氟酸(具有强烈腐蚀性)的材料,因而全力研发出来,并於战後公开问世。

氟素树脂不怕酸硷,几乎不溶於所有的溶剂,而且不沾粘、难燃、摩擦系数很低,又具备卓越的电气绝缘性,在摄氏负196度至260度间都不会产生物性变化,凡其他塑胶材料不堪用时便使用氟素树脂,因此被称为「塑胶之王」,广泛作为工业化学品储存槽、容器、输送管的内衬材料。

目前氟素树脂广泛运用於化工、生技制药、石化、太阳能、光电、LCD 面板、半导体等产业,近年来以半导体的成长动能最大,光是 2021~2022 年,全球就有 29 座半导体新晶圆厂在兴建中,需求强劲。

随着积体电路(IC)制程的微缩,例如台积电先进制程发展到3奈米,电晶体栅极几乎不容许有任何额外的金属杂质,否则会造成短路,IC只好报废。因此IC制造过程使用的近40种化学品、溶剂都必须符合 PPT(Parts Per Trillion,兆分之一)等级的高纯度,这就需要搭配使用上品的产品和服务。

上品长期深耕台湾、中国市场,在台湾彰滨工业区扩建的三厂在 2021 年第 2 季完工,但新增产能很快就满载,目前已规划进在台湾彰滨工业区、中国浙江嘉兴分阶段持续扩产,预计 2022 年第 4 季在两岸将分别增加约 20% 产能。

技术、品质超越日本
两岸没有可匹敌对手

氟素树脂的不沾粘特性,拉高其板材、内衬的粘贴加工具技术门槛,上品多年前从日本厂商取得技术移转,经多年努力精进、下重本成立材料研发实验室,目前的加工技术、产品品质较日本厂商有过之而无不及,在台湾、中国都没有可匹敌的本土厂商,甚至还回销日本。

以国内的化学品运输槽车(槽体需粘贴氟素树脂板材作为内衬)为例,大约75%都出自上品,包括台塑集团、台积电、英特尔(Intel)都下单给上品,这对於上品的技术与品质是一大肯定。

相较於传统石化厂商,半导体厂商对化学品、电子级溶剂的纯度要求更高,金属离子或其他杂质越少越好,尤其需求快速增长的车用 IC 特别讲究 IC 的品质与稳定性,这也让「数十年磨一剑」的上品难以被取代。

上品 2021 年前 3 季营收达 26.97 亿元,年增 52.42%;前3季税後纯益 6.79 亿元,年增 1.23 倍,EPS为 9.85 元,超越 2020 年全年,在手订单约 50 亿元,已排到 2023 年第 1 季,特定法人私下预估 2021、2022、2023 年 EPS 分别为 12、15、20 元,这些预估值看来不离谱。

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